中国经济复苏面临阻力?政协回应,花旗会诊全球经济:中国经济已企稳,日本或中招

花旗咨询全球经济:中国经济企稳 日本或深陷“世界杯魔咒”

根据历史经验,每四年世界杯期间市场都会遭遇一些波折。

1990年意大利世界杯期间,美国经济陷入衰退; 1994年美国世界杯期间,美国债券市场崩溃,波及所有发达市场; 1998年法国世界杯期间,亚洲爆发金融危机,康涅狄格州对冲基金长期资本管理公司破产; 2006年德国世界杯期间,美国房地产市场出现危机; 2010年南非世界杯期间,欧元区危机爆发。

2014年巴西世界杯期间,新的泡沫会破灭吗?

6月24日,在距离巴西万里之遥的中国北京一间不到40平方米的会议室里,花旗集团全球首席经济学家威廉·巴特、新兴市场经济与战略研究主管吉列尔莫·蒙特·迪诺和首席经济学家沈明高大中华区代表共同给出了令人不快的磋商结论:全球经济复苏面临诸多障碍,其中安倍经济学可能成为头号隐患。

中国经济复苏面临阻力?政协回应,花旗会诊全球经济:中国经济已企稳,日本或中招

中国经济复苏面临阻力?政协回应,花旗会诊全球经济:中国经济已企稳,日本或中招

中国经济复苏面临阻力?政协回应,花旗会诊全球经济:中国经济已企稳,日本或中招

全球经济面临多重风险

花旗集团全球首席经济学家威廉·布特对《中国经济周刊》表示,全球经济复苏仍面临多重风险。 “其中之一是中国经济增长大幅放缓,这主要来自两个方面。一是信贷泡沫被挤出,二是与房地产相关的建筑业活动大幅下降。”

值得注意的是,金融市场目前不愿将风险纳入资产价格。 例如,俄罗斯和乌克兰冲突可能引发西方国家制裁,以及俄罗斯警告将中断对欧洲的石油和天然气供应,这可能导致欧洲经济重新陷入衰退,但市场尚未对此做出了明确回应。

“此外,近期爱尔兰、西班牙、希腊等国国债收益率一度接近甚至低于美国国债收益率,这是非常不正常的。” 威廉·巴特承认,上述重债国的主权债务风险被严重低估。 未来一旦出现逆转,将会带来很多风险。 欧洲各国政府和欧洲央行需要大力推进一系列改革,以维持目前3.5%至4%左右的名义GDP增速。

威廉·巴特表示,目前美国家庭和非金融企业的债务相对稳定,去杠杆化进程取得了进展,但这些改善是建立在现有的低利率基础上的。 一旦利率正常化,这些债务将可能引发新一轮危机。

对于新兴市场的前景,花旗集团新兴市场经济与战略研究主管Guillermo Mondino向中国经济周刊表示,新兴市场的增长将受到几个因素的影响:

一是中国经济增速放缓将影响主要贸易伙伴经济增长。 同时,全球贸易活动增速不及经济增速,贸易与经济增长的相关性不断下降; 其次,美国利率正常化从去年开始。 这一过程可能会推高新兴市场的资本成本。

蒙迪诺预计新兴市场整体经济增长将保持在当前平均水平。 印度和印度尼西亚等经济体的增长预计将加速。 如果俄罗斯和乌克兰冲突不进一步升级,可能会缓解新兴市场的压力。

“安倍经济学”

这是日本经济复苏的最大隐患吗?

尽管今年一季度日本GDP增速达到罕见高点6.7%,但威廉·巴特认为,日本低估了消费税上调对内需的抑制,给经济复苏造成巨大阻力。

6月24日,日本首相安倍晋三终于公布了期待已久的新经济增长战略和长期政策蓝图。 这项被称为“安倍经济学第三支箭”的经济改革措施将改革农业、劳动力和医疗保健。 但也有分析人士指出,其中存在矛盾和模糊之处,使得该计划对经济的提振作用受到质疑。

在多数专家看来,安倍经济学或将成为日本经济复苏的第一大隐患。

据悉,新计划的要点包括将日本目前全球最高的企业税率35.64%分阶段降低至30%以下,以吸引更多外资; 扩大日本公共养老基金130万亿日元的购股规模,以刺激股市并实施更严格的企业监管。

上述涵盖多领域改革的新方案也因诸多模糊和矛盾而受到质疑。 例如,专家指出,日本的农业和医疗领域有着“坚如磐石的监管标准”,因此这两个领域的改革阻力将会非常强大,因此新计划能否顺利实施毫无疑问。

此外,新计划的关键措施将在多大程度上减少企业税也值得关注,因为减少企业税虽然可以促进外国直接投资,但也会损害日本的财政。 更重要的是,日本目前是财政状况最差的发达国家之一。

东京花旗集团经济学家饭冢直美 (Naomi Iizuka) 表示:“在我看来,安倍的第三支箭是‘飞镖’,而不是‘箭头’。我希望他接下来会有更广泛的(改革)计划。”

此前,花旗集团曾发布报告显示,日本消费税上调将对本已失去动力的经济产生影响。 自2014年4月1日起,日本将提高消费税税率。 目前5%的消费税将逐步提高至8%,最终于2015年10月达到10%。

报道指出,日本经济疲软将迫使日本当局加大政策刺激措施的可能性越来越大。 在所谓“安倍经济学”的刺激下,日本长期对抗通货紧缩的斗争将见曙光,但在消费税上调后的几个月里,虽然政府财政会略有改善,但日本经济将陷入短期困境。经济低迷。

中国经济出现企稳迹象

全球经济低迷让市场更加关注中国经济政策下一步走向。

“中国经济大幅放缓是全球经济的首要风险。中国经济风险主要来自信贷泡沫可能破裂以及建筑和房地产相关行业大幅放缓。这两个风险并非不可避免,但存在下行风险。” 花旗银行大中华区首席经济学家沈明高对《中国经济周刊》表示,资金成本和房地产投资是影响中国经济放缓的两大因素。

事实上,今年楼市价格的下跌已经影响到了实体经济的发展。 上半年,中国GDP增速放缓,楼市低迷是原因之一。 在沈明高看来,全国范围内房地产价格泡沫破灭的可能性几乎为零。 “全国房价平均下降了10%左右,但这是健康的、必要的。我们要防止过度下降对经济造成影响。”

此外,关于中国经济目标,沈明高表示,年底实现7.5%的增长目标有一定难度。 要实现既定目标,货币政策要继续宽松。

沈明高补充道:“一方面国内房地产投资增长缓慢,另一方面国内资金成本过高;目前市场仍然担心资金成本会再次上升,也担心资金成本会再次上涨。”未来利率自由化的加速将推高资金成本,因此市场信心不足将导致经济持续低迷。”

同时,兴业银行中国经济学家姚伟也认为,央行今年以来两次定向下调人民币存款准备金率,微调力度明显,但货币政策不会保持不变。 随着经济增速放缓,货币政策将谨慎放松。

花旗集团同时发布的报告称,近期中国经济出现一些企稳迹象,但“微刺激”和出口改善能否抵消房地产行业低迷带来的投资放缓仍存在变数。 花旗集团认为,中国的宏观经济政策将分两步实施。 第一步是稳增长,但稳增长不是目的,而是为第二步争取时间。 第二步,在稳增长的基础上推进改革,转变市场预期。 ,逐步消除影响未来发展的隐患。记者刘永刚

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